央行储备新渠道: 本国购金
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随着全球经济和地缘政治风险上升,黄金作为安全资产的地位愈发凸显,各国央行越来越希望增加黄金储备,并且纷纷转向本国矿场寻找黄金。
专家指出,除了成本更低,直接从本国矿山采购黄金还能支持当地产业、增加储备,而且不会给外汇储备带来更多的压力。
国内购金趋势递增
世界黄金协会最新发布的央行调查显示,在36家受访央行中,有19家表示正在用当地货币直接从国内的小规模金矿商那里购入黄金,另有4家央行正在考虑采取类似做法。
这一比例较去年略有上升。去年调查时,在57家央行中,大约14家称在自己国内采购黄金。
世界黄金协会全球央行事务主管樊少凯表示:“我们观察到一个趋势,一些央行,特别是非洲和拉丁美洲的央行,开始直接从国内的小型金矿买金。随着金价上涨,这些金矿数量也迅速增加。”
目前,哥伦比亚、坦桑尼亚、加纳、赞比亚、蒙古和菲律宾等国央行都依赖本国开采的黄金来增加储备。
据路透社报道,今年4月,加纳黄金局代表加纳央行与几家矿业公司达成协议,收购它们20%的黄金产量。去年9月,坦桑尼亚矿业管理局也要求所有黄金出口商(包括矿工和贸易商)至少留出20%的产量卖给央行。
“总体来看,这比在国际市场上买金便宜一些,因为很多央行从国内采购的价格通常略低于国际金价。”樊少凯补充道。
传统情况下,各国央行通过以伦敦为中心的全球场外市场购入黄金,交易以美元、欧元或英镑结算计价,通过主要的金银银行完成。这些交易通常涉及高纯度、符合全球交易标准的“伦敦合格交割”(London Gold Delivery,LGD),并存放在英国央行等顶级金库中。
黄金投资公司BullionVault研究主管阿德里安·阿什(Adrian Ash)表示,由于金价飙升、黄金在地缘政治风险中更受青睐,黄金生产国的央行越发倾向于优先采购本国出产的黄金。
推动各国央行采购本国黄金的另一个重要原因,是货币上的灵活性。
通过国际市场买入黄金通常需要动用美元这类储备货币,也就是说,央行必须拿出一种储备资产去换取另一种。但如果用本币从本国矿企直接采购黄金,就不需要动用外汇储备。
近年来,随着全球债务攀升、贸易摩擦和地缘政治风险加剧,各国央行愈发渴望为自己储备更多“护身符”,以从容应对或许会突发的金融冲击。
额外加工成本
不过,各国在从本地金矿采购黄金时,还需要支付加工和精炼费用,以达到LGD标准。
阿什指出,如果一个国家没有本土的LGD级别精炼设施,就必须送到海外完成加工,将增加额外成本。比如,俄罗斯此前拥有7家LGD精炼厂,但在2022年俄乌冲突爆发后,这些精炼厂的认证被暂停;而像加纳、赞比亚这样的国家,可能不得不依赖海外精炼厂,从而抵消了部分原本通过本地采购节省的成本。
另外,MKS PAMP研究与金属策略主管尼基·希尔斯(Nicky Shiels)表示,通过当地矿山购买黄金仍然存在风险。她认为,通过国际市场(通常通过大型金银银行)采购黄金,可以提升信任度,把央行面临的声誉风险降到最低。而国内采购的黄金多来自手工作坊和小规模矿山,这类矿山常常伴随恶劣的劳动条件、环境破坏和非法走私等问题。
樊少凯则持不同观点,他认为,各国央行凭借其机构信誉和金融实力,完全有能力规范和清理这一供应链。
“各国央行可以利用它们强大的购买力,帮助这些小规模矿商。”樊少凯说,央行作为可靠、规模庞大的买家,为小矿商提供了一个合法、公平的黄金销售渠道,“这不仅能把资金流从犯罪网络中转移出来,还能提高整个链条的可追溯性和问责性”。
“这就是我们所说的双赢。”樊少凯说。

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